卓智專欄

2013-11-29
人民幣持續升值 香港何去何從?
 


執筆:簡炳權     卓智理財服務有限公司(執行董事)   


【明報專訊】
  近年人民幣持續升值,約由 10 年前與美元的兌換率 8 算逼近現時的 6 算。由於本港實施聯繫匯率制度,美元兌人民幣貶值,變相也令港元跟隨貶值,因而導致本港經濟發展在結構上起了重大變化。上述因素,加上低利率和寬鬆貨幣環境影響,目前內地人士來港旅遊、購物、投資等已成潮流,這些現象雖能令零售、旅遊及地產業等受惠;然而,卻引發房地產價格和租金上升,加劇通脹。

  香港大部分食品和副食品主要從內地入口,人民幣升值,帶來輸入性通脹。現時很多主婦都反映,菜價、肉價及日用消費品等價格輪流上升,大眾收入追不上通脹,甚至需要節衣縮食,人民幣升值所產生之民生問題,絕不是少數行業得益能補償。若情況持續,影響深遠,這個隱憂不能等閒視之。

 
  另外,眾所周知,中小企業是本港最大僱主,亦是經濟重大支柱,內地人湧來港購物及投資,間接造成租金飆升,零售業首當其衝,要捱貴租,中小企業因經營成本劇增而被迫結業的例子不少;另一方面,人民幣升值亦衝擊在大陸設廠的港商,面對出口貿易多以美元結算,但成本以人民幣交易的難題,這樣經營難以提升競爭力。他們所收訂單近年漸減,人民幣不斷升值,今後他們應何去何從呢?
 
  世界已變應檢討聯繫匯率(註①)本港實施聯繫匯率制度 30 年之久,雖然,對穩定香港經濟及促進香港國際金融中心的發展曾經產生一定作用,但隨著世界經濟形勢和金融體系變化,美元已從
以前強勢貨幣將變為弱勢貨幣,香港與內地經濟聯繫愈來愈密切,生活圈已逐漸接近並趨向一體化,但港元匯率卻受美元牽制,未能反映港元貨幣實質購買力。
 
  聯繫匯率經濟基礎已不同從前,港元當年因信心問題造成貶值與現在因人民幣升值帶來的壓力,性質是不一樣的。目前已有不少學者不斷擴大質疑港元與美元掛勾的好處,並對重新評估聯繫匯率價值,作出不少改善意見,惜政府只抱著「頭痛醫頭」的態度,一直重申香港沒有改變該制度之必要,並無實質解決以上問題的方法。
 
對許多香港人來說,港元兌人民幣不斷貶值每天都在提醒他們聯繫匯率制度正在損害他們的利益,我們的政府若只歌頌人民幣升值對本港經濟有利而略過傷害,甚至坐視不理,都非香港人之福也!
 
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註①聯繫匯率制(簡稱:聯匯)是一種固定匯率制,即將本幣與某特定外幣的匯率固定下來,並嚴格按照既定兌換比例,使貨幣發行量隨外匯存儲量聯動的貨幣制度。如果所聯繫的貨幣是美元,也可稱作“美元化制度(dolla rlization)”。
香港聯繫匯率制度是香港由1983年10月17日開始實施的匯率制度。在聯繫匯率制度的架構內維持匯率穩定是香港金融管理局(金管局)的首要貨幣政策目標之一。香港聯繫匯率制度屬於固定匯率制度的一種。在聯繫匯率制度下,港元以7.80港元兌1美元的匯率與美元掛勾。與其他固定匯率制不同,這是一種貨幣發行局制度,政府或中央銀行在正常情況下不會主動插手干預外匯市場(即透過控制港元的供應與需求來直接影響匯率)。在聯繫匯率制度內,匯率穩定主要透過香港三間發鈔銀行(中銀香港、香港上海匯豐銀行、渣打銀行)進行套戥活動達成,可稱之為一個自動調節機制。這亦是香港聯繫匯率制度與其他固定匯率制的最大不同之處。




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