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2022-05-10
李全順 : 2022-5月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【英國央行追隨FED強力升息抗通膨、老百姓要有過苦日子的準備】
英國央行擬於當地時間5月5日宣佈將基準利率提高到13年以來的最高水準，以應對昭然若揭的通貨膨脹，預計基準利率將升至1%。基準利率是英國銀行向商業銀行收取的貸款利率，目前為0.75%。由於食品、能源和燃料價格飆升，英國通膨率在3月份達到7%，為近30年高位。英國央行此前曾表示，4月份通膨將達到8%，並在今年秋季進一步增長。
5月4日美國FOMC聯邦公開市場委員會宣佈將聯邦基金利率目標區間上調至0.75%-1.00%的區間，符合市場預期，這是FED近20年來首次加息50個基點。市場廣泛預計，英國央行將把利率上調至1%，達到金融危機以來的最高水準，並闡明打算如何縮減持續了十多年的購債計畫。英國央行行長貝利率領的一眾央行官員可能還會公佈對增長放緩以及通膨上升的預測。
英國央行行長貝利給出的展望料突顯英國經濟受到的衝擊。通膨勢將自1980年代以來首次觸及兩位數，而生活成本飆升正在削弱消費能力和經濟增長。經濟學家最普遍的預測是，英國央行將以8-1的投票結果加息25個基點，與3月會議時的情況一樣。加息到1%也將使該行達到可以考慮積極出售其所持國債的門檻。英國央行持有的國債規模在去年達到8750億英鎊的頂峰。
5月4日淩晨，FOMC美國聯邦公開市場委員會宣佈將聯邦基金利率目標區間上調至0.75%-1.00%的區間，符合市場預期，這是FED近20年來首次加息50個基點。此外，FED決定從6月1日開始減持美國國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券，最初減持額度為每月475億美元，並在3個月後增加到每月950億美元。FED理事主席包威爾在隨後的講話中承認美國通膨太高、必須降低通膨以保持勞動力市場強勁，但排除單次加息75個基點的可能性。
過去幾個月，英國通膨率屢創新高。英國國家統計局本月發佈數據，3月份CPI消費者價格指數從2月的6.2%攀升至7.0%，為1992年3月以來最高紀錄，能源、食品價格高漲進一步推升了英國家庭生活成本。由於能源成本、食品價格和稅率上升幅度超過薪資上漲，這將使英國家庭面臨上世紀50年代中期以來生活水準最大幅度的下降狀況。
其中，家用天然氣價格去年大漲28.3%，電價上漲19.2%。交通成本同樣增加，汽油和柴油去年平均漲價30.7%，是1989年1月採用現行統計方法以來的最高漲幅。根據最新資料，4月21日，英國汽油和柴油均價已分別飆升至每升162.16便士和176.11便士。英國通膨持續上漲主要源於英國脫歐的後遺症開始顯現、新冠肺炎疫情帶來的供應鏈危機、俄烏衝突進一步刺激能源及大宗商品價格上漲等因素共同作用。
因此，經濟學家預計英國4月CPI將再次上升，可能超過8%。英國中央銀行英格蘭銀行預測，通膨率到年底甚至可能漲至兩位數。由於生活成本上漲擠壓了人們的收入，英國的消費者支出下滑明顯。英國國家統計局的最新資料顯示，繼2月份下降0.5%之後，今年3月的零售銷售下降了1.4%。企業面對不斷上漲的原材料價格、能源價格和勞動力成本，也是苦不堪言。
英國國家統計局的資料顯示，3月份，製造商的原材料成本上漲了19.2%，為1997年以來最大漲幅。將成本壓力轉嫁給消費者成了企業主不得不做出的選擇。為應對一路飆升的物價，英國財政大臣蘇納克於3月底公佈的春季預算案推出了一系列舉措，以期降低通膨影響。計畫在未來12個月每升燃油降低5便士燃油稅，未來5年新能源材料如電池板等免收增值稅，提高繳納國民保險費用的收入門檻等。
目前的財政政策難以對高通膨水準起到實際幫助。英國民眾似乎對預算案的措施也不買帳。英國YouGov的快速民意調查顯示，三分之二的選民認為他們不會從新公佈的財政措施中受益太多或者根本沒有受益。貨幣政策方面，英國央行3月17日宣佈，將基準利率從0.5%上調至0.75%。這是2021年12月以來，英國央行連續第三次加息。在通膨率持續飆升的背景下，英國央行5月份或將繼續加息至1%。有分析指出，本輪通膨主要由於全球能源價格上漲、供應鏈危機等外部因素造成，加息效果可能有限。
英國主要零售商3月漲價幅度創近11年來最大，這與預測顯示英國通膨率將進一步加快上升相吻合。在過去一年的大部分時間裡，BRC的商店價格通膨指標顯示物價下降，反映了超市和其他大型零售商之間的激烈競爭。但該指標現在已經連續五個月上升。俄烏衝突的連帶影響加劇了成本的上升。英國2月消費者通膨率觸及5.6%的30年高點，並且預計將很快攀升至8%以上，因為國內電費將在4月猛增一半以上，使得今年家庭生活水準面臨至少1950年代以來最嚴重衝擊。
英國央行今年已連續第三次升息，利率已升至0.75%，回到疫情前的水準，投資者預計央行5月將再次升息至1.0%。
擔憂歐洲經濟放緩的情緒正在上升。歐盟的經濟制裁固然對俄羅斯造成沉重打擊，但對與俄經濟聯繫密切的歐洲多國來說，副作用也很大。石油和天然氣等能源價格的飆升可能引發停滯膨脹。加強經濟制裁是一柄雙面刃。歐洲各國不可能毫髮無損。已經處於高位的物價水準未來很可能會加速上升。歐盟統計局3月2日公佈的德法等歐元區國家2月的消費者物價指數同比增長5.8%，比1月擴大0.7個百分點，是1997年1月有可比資料以來最大的增幅。
英國面臨的通膨壓力將持續，英國的通膨率很可能在今年初接近甚至略微超過5%。通膨將在今年下半年回落，但今年年初可能出現的高通膨仍然十分令人擔憂。央行的通膨目標是2%，面對這種情況很憂慮。英國的通膨率接下來還會繼續上升，在2022年5月很可能突破5%，隨後才可能開始回落。但俄烏衝突引發能源價格狂飆，停滯膨脹風暴山雨欲來。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
