每月專欄
2019-11-07
李全順 : 2019-11月全球經濟趨勢追蹤與預測-【日本失業率、經濟前景篇】
日本失業率無預警彈升 經濟前景再蒙上陰影
日本總務省的最新資料顯示，日本9月季調失業率升至2.4%，高於此前經濟分析師的預估中值為2.3%。日本今年7月和8月的失業率均為2.2%，是1992年以來的最低水準。日本9月失業率從近30年低位上升。日本總務省的資料顯示，日本9月經季調失業率上升0.2個百分點至2.4%，高於此前經濟分析師的預估中值為2.3%。日本今年7月和8月的失業率均為2.2%，是1992年以來的最低水準，自2018年1月以來，日本失業率一直保持在2.2%至2.5%之間。日本9月失業率從近30年低位上升，這表明日本10年來最緊俏的就業市場或許已經觸頂。
日本人口高齡化且不斷下滑，導致勞動市場緊俏，伴隨人口高齡化，日本“用工荒持續”。9月求才求職比（求才人數/求職人數）降至1.57，低於預估中值1.59。從去年年底至今年年初，求才求職比一直維持在逾40年來高位1.63。10月初日本政府的公佈的初步資料顯示，日本的生育危機正在惡化，今年前7個月日本出生人口數量降幅創30年來最大。隨著出生人口繼續減少，日本今年新生人口很可能跌破90萬，這要比原本預計的提前了兩年。為了應對用工荒難題，日本今年4月開始施行新簽證政策，放寬外籍勞動者進入日本的條件。日本曾長期嚴格限制移民入境，這一政策如今因勞動力短缺問題出現了重大轉變。儘管日本勞動力緊張，但薪資增長仍疲弱，且由於經濟前景有不確定性，企業在把更多獲利分配給員工方面顯得裹足不前
10月31日，日本央行宣佈維持基準利率為-0.1%不變。在本次決議中，日本央行格外強調了海外經濟體帶來的風險，認為海外經濟放緩可能影響日本經濟，而且低利率對金融機構盈利能力的長期下行壓力可能破壞金融系統。為此，日本央行下調2019至2021三個財年GDP增長和通脹預期，將2019財年GDP增速預期從0.7%下調至0.6%，將2020財年GDP增速預期從0.9%下調至0.7%，將2021財年GDP增速預期從1.1%下調至1%。
10月1日日本將正式實施10%的消費稅，這是自1989年日本導入3%的消費稅以來，第三次提升消費稅，也是2012年第二次安倍政權成立至今，第二次上調消費稅。此次提升消費稅後，必然會增加日本普通民眾的生活開銷，但影響究竟如何還有待觀察。安倍政權連續兩次提升消費稅，上一次是2014年4月，將消費稅從5%提升至8%，增稅既反映出日本財源的不足，又反映出實施至今的“安倍經濟學”未取得充分的效果。
自2013年“安倍經濟學”實施至今，確實在短期內起到了刺激日本經濟復甦的作用，日本政府的稅收因此屢創新高，但基於人口高齡化導致的社會保障相關費用壓力，日本政府的財政支出也不斷增加，由此造成兩者之間的赤字不斷擴大。以2019年為例，根據日本財務省資料，今年日本政府的一般預算支出為101兆4571億日元，其中社會保障相關預算支出為34兆593億日元，也就是說社會保障相關預算支出占了總支出的約三分之一。今年日本政府的總稅收預計為62兆4950億日元，包括所得稅、法人稅、消費稅等，剩下的部分則主要通過發行國債和地方債進行補充。
日本政府僅是通過稅收的話，應對不斷高漲的社會保障相關預算並不是什麼難事，但除此之外，在每年的一般預算支出中，償還國債、對地方進行資金分配補助也佔據了不小的比例，如果把這三項加起來，基本就把當年的稅收資金全部用完了。同樣以2019年為例，今年日本政府擬償還國債23兆5082億日元，擬對地方進行的資金分配補助為15兆9850億日元，再算上34兆593億日元的社會保障相關預算，其實已經遠遠超過今年的稅收額度了。日本政府當然可以繼續通過發行國債的方式來支付相關的預算費用，但國債不斷高築也意味著破產風險的上升，這對日本經濟的長遠發展來說，並不是一個好的辦法。在這種情況下，也就只能通過增稅來確保稅收了。
安倍政權若能刺激日本民眾進行更多的消費，也能夠降低稅收與財政收入之間的赤字。在過去的幾年裡，“安倍經濟學”成功促使日元貶值、股價攀升、大企業利潤攀升，但普通日本民眾的收入並沒有因經濟大環境的改善而有明顯的增加，這也正是日本人消費欲望不高的主要原因之一。根據共同社在2月份發佈的一項民調顯示：84.5%的受訪者表示“沒有”感受到經濟景氣——要知道“安倍經濟學”已經實施6年多了。
按照一般常識，人們收入增加，也就意味著消費將增多，消費增多後能夠帶動製造、投資，而政府則能從普通民眾的消費與投資中獲得更多的稅收。然而，目前的情況是，普通日本人收入沒有明顯提高，而投資專案則需要較長的時間才能看到回報，這其實也就說明了“安倍經濟學”並沒有完全促進日本經濟發展，只是起到了短暫的刺激作用。隨著時間的不斷推移，“安倍經濟學”的諸多政策紅利也將逐漸遞減，邊際效應不斷減少，時下也就只能通過增稅來寅吃卯糧了。
與所得稅、法人稅不同，消費稅對日常生活的影響更為直接，所以日本普通民眾基本上都是反對增稅。1989年4月，當時的竹下登政權正式啟動3%的消費稅，2個月後，竹下登就因醜聞下臺。內閣增稅的下場都不太好，’1997年4月，時任首相橋本龍太郎將消費稅從3%提升到5%，不過在翌年的參議院選舉中，因自民黨慘敗而黯然辭職。2009年9月，鳩山由紀夫在眾議院選舉中提出“4年不增消費稅”等口號，最終贏得大選，實現政黨輪替。2010年，時任首相菅直人在參議院選舉期間打出“10%消費稅”的口號，導致民主黨慘敗。
日本安倍政府消費稅的增加與否未必會直接影響日本政治家的仕途，但它顯然是一個不容忽視的重要因素。安倍晉三能夠連續兩次實現增稅，且維持政權穩定，其在消費稅問題上宣傳策略發揮了不小的作用。2014年，安倍政權將消費稅從5%上調至8%，同年底日本舉行眾議院選舉，自民黨獲得勝利。如果參考此前橋本龍太郎和菅直人的經歷，執政黨在提升消費稅後，敗選的概率更大，但安倍政權當時曾多次強調增稅，執行野田佳彥政權時期通過的法案，屬於履行政治承諾。這一次，將消費稅提升至10%的過程中，安倍政權則向日本普通民眾強調，增稅是為了實現“人生百年”構想和“免費教育”計畫。“人生百年”構想，簡單地說就是隨著人均壽命的延長，日本政府要為年輕人和老人構建一個安心、可持續健康發展的社會，其中包括為退休老人營造一個沒有後顧之憂的退休生活環境等。至於“免費教育”計畫，則是從10月起，將幼稚教育也納入免費範疇中，並對低收入家庭的大學生進行補助。
根據日本財務省的統計資料，將消費稅從8%上調至10%後，日本政府每年將多獲得5.6兆日元的稅收。對於這筆稅收收入，安倍政權表示將分成三部分使用：一部分用來償還國債，一部分用來充實社會保障體系(如老年人的醫療福利等)，還有一部分用來進行免費教育。儘管日本普通民眾不滿增稅，但畢竟是為了老人與孩子，所以也就“接受”了2個百分點的增稅。“人生百年”構想和“免費教育”計畫看起來確實頗具吸引力，但安倍政權的做法實際上是拆東牆補西牆，最終買單的依然是日本普通民眾。
此次消費稅儘管只上調了2個百分點，但對日本普通民眾的衣食住行影響還是不小的。日本上班族每天的通勤費用、飯食費用都將增加幾十至幾百日元不等。或許看起來不多，但一個月下來，相當於多花了幾千日元。在日本上班族工資沒有增加的背景下，消費稅增加了，今後的日子肯定很難過了。
近期就有日媒報導稱，不少日本人開始囤貨，為的就是在增稅前能夠節省一些開銷。根據日本大和綜合研究所的一項研究報告顯示，消費稅上調至10%後，年收入在350萬-500萬日元的家庭受影響最大，每年將為此多負擔7萬日元。由於意識到日本民眾必然會抗議不滿，所以日本政府也出臺了一些減稅細則，比如報紙、食品依然維持8%的消費稅、含酒精飲料征10%的消費稅，顧客在店內用餐征10%的消費稅，但外帶僅徵收8%的消費稅等。這能夠在一定程度上降低增稅後日本普通民眾的生活壓力。不過，由於不同商品的稅費不同，計算起來過於繁瑣，所以導致日本民眾頗有不滿，日本政府的出發點是好的，但卻有些弄巧成拙了。此外，很多分析預測也指出，消費稅上調後，日本人的消費欲望將會進一步下降。為了應對這種情況，日本商家也想出了各種各樣的應對策略，比如價格不變，分量減少；增加消費積分，鼓勵消費等。至於能起到怎樣的實際作用，還有待10月增稅後進一步觀察。
安倍晉三積極渴望在內政外交方面留下政績，留名日本青史，但目前來看，增稅可能是其留下的最大政治遺產。回顧第二次安倍政權至今，儘管在內政外交方面不乏亮點，但缺乏令人印象深刻的政績。如今即將成為日本歷史上任期時間最長的首相，安倍渴求留下政治外交遺產的心情必然更加迫切。在內政方面，修憲無疑是安倍最大的政治夙願，儘管在國會層面能夠容易獲得通過，但未必能夠贏得最終的國民投票。
日本距離實現2%的通脹率目標還有很長一段路要走。目前，儘管物價水準穩步增長，但只達到了1%附近；如果經濟再次面臨下行壓力，則有可能回到通貨緊縮狀態。之前長期的通貨緊縮情況，讓日本家庭消費對物價變化較為敏感，企業在提高商品售價方面也較為謹慎。如果經濟保持上行而物價跟不上步伐，將有損於經濟的發展。因此，日本央行將繼續推行大規模寬鬆政策，通過收益率曲線控制手段，即大量購買國債將10年期國債收益率維持在0附近浮動等措施，刺激經濟、實現通脹目標。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
日本總務省的最新資料顯示，日本9月季調失業率升至2.4%，高於此前經濟分析師的預估中值為2.3%。日本今年7月和8月的失業率均為2.2%，是1992年以來的最低水準。日本9月失業率從近30年低位上升。日本總務省的資料顯示，日本9月經季調失業率上升0.2個百分點至2.4%，高於此前經濟分析師的預估中值為2.3%。日本今年7月和8月的失業率均為2.2%，是1992年以來的最低水準，自2018年1月以來，日本失業率一直保持在2.2%至2.5%之間。日本9月失業率從近30年低位上升，這表明日本10年來最緊俏的就業市場或許已經觸頂。
日本人口高齡化且不斷下滑，導致勞動市場緊俏，伴隨人口高齡化，日本“用工荒持續”。9月求才求職比（求才人數/求職人數）降至1.57，低於預估中值1.59。從去年年底至今年年初，求才求職比一直維持在逾40年來高位1.63。10月初日本政府的公佈的初步資料顯示，日本的生育危機正在惡化，今年前7個月日本出生人口數量降幅創30年來最大。隨著出生人口繼續減少，日本今年新生人口很可能跌破90萬，這要比原本預計的提前了兩年。為了應對用工荒難題，日本今年4月開始施行新簽證政策，放寬外籍勞動者進入日本的條件。日本曾長期嚴格限制移民入境，這一政策如今因勞動力短缺問題出現了重大轉變。儘管日本勞動力緊張，但薪資增長仍疲弱，且由於經濟前景有不確定性，企業在把更多獲利分配給員工方面顯得裹足不前
10月31日，日本央行宣佈維持基準利率為-0.1%不變。在本次決議中，日本央行格外強調了海外經濟體帶來的風險，認為海外經濟放緩可能影響日本經濟，而且低利率對金融機構盈利能力的長期下行壓力可能破壞金融系統。為此，日本央行下調2019至2021三個財年GDP增長和通脹預期，將2019財年GDP增速預期從0.7%下調至0.6%，將2020財年GDP增速預期從0.9%下調至0.7%，將2021財年GDP增速預期從1.1%下調至1%。
10月1日日本將正式實施10%的消費稅，這是自1989年日本導入3%的消費稅以來，第三次提升消費稅，也是2012年第二次安倍政權成立至今，第二次上調消費稅。此次提升消費稅後，必然會增加日本普通民眾的生活開銷，但影響究竟如何還有待觀察。安倍政權連續兩次提升消費稅，上一次是2014年4月，將消費稅從5%提升至8%，增稅既反映出日本財源的不足，又反映出實施至今的“安倍經濟學”未取得充分的效果。
自2013年“安倍經濟學”實施至今，確實在短期內起到了刺激日本經濟復甦的作用，日本政府的稅收因此屢創新高，但基於人口高齡化導致的社會保障相關費用壓力，日本政府的財政支出也不斷增加，由此造成兩者之間的赤字不斷擴大。以2019年為例，根據日本財務省資料，今年日本政府的一般預算支出為101兆4571億日元，其中社會保障相關預算支出為34兆593億日元，也就是說社會保障相關預算支出占了總支出的約三分之一。今年日本政府的總稅收預計為62兆4950億日元，包括所得稅、法人稅、消費稅等，剩下的部分則主要通過發行國債和地方債進行補充。
日本政府僅是通過稅收的話，應對不斷高漲的社會保障相關預算並不是什麼難事，但除此之外，在每年的一般預算支出中，償還國債、對地方進行資金分配補助也佔據了不小的比例，如果把這三項加起來，基本就把當年的稅收資金全部用完了。同樣以2019年為例，今年日本政府擬償還國債23兆5082億日元，擬對地方進行的資金分配補助為15兆9850億日元，再算上34兆593億日元的社會保障相關預算，其實已經遠遠超過今年的稅收額度了。日本政府當然可以繼續通過發行國債的方式來支付相關的預算費用，但國債不斷高築也意味著破產風險的上升，這對日本經濟的長遠發展來說，並不是一個好的辦法。在這種情況下，也就只能通過增稅來確保稅收了。
安倍政權若能刺激日本民眾進行更多的消費，也能夠降低稅收與財政收入之間的赤字。在過去的幾年裡，“安倍經濟學”成功促使日元貶值、股價攀升、大企業利潤攀升，但普通日本民眾的收入並沒有因經濟大環境的改善而有明顯的增加，這也正是日本人消費欲望不高的主要原因之一。根據共同社在2月份發佈的一項民調顯示：84.5%的受訪者表示“沒有”感受到經濟景氣——要知道“安倍經濟學”已經實施6年多了。
按照一般常識，人們收入增加，也就意味著消費將增多，消費增多後能夠帶動製造、投資，而政府則能從普通民眾的消費與投資中獲得更多的稅收。然而，目前的情況是，普通日本人收入沒有明顯提高，而投資專案則需要較長的時間才能看到回報，這其實也就說明了“安倍經濟學”並沒有完全促進日本經濟發展，只是起到了短暫的刺激作用。隨著時間的不斷推移，“安倍經濟學”的諸多政策紅利也將逐漸遞減，邊際效應不斷減少，時下也就只能通過增稅來寅吃卯糧了。
與所得稅、法人稅不同，消費稅對日常生活的影響更為直接，所以日本普通民眾基本上都是反對增稅。1989年4月，當時的竹下登政權正式啟動3%的消費稅，2個月後，竹下登就因醜聞下臺。內閣增稅的下場都不太好，’1997年4月，時任首相橋本龍太郎將消費稅從3%提升到5%，不過在翌年的參議院選舉中，因自民黨慘敗而黯然辭職。2009年9月，鳩山由紀夫在眾議院選舉中提出“4年不增消費稅”等口號，最終贏得大選，實現政黨輪替。2010年，時任首相菅直人在參議院選舉期間打出“10%消費稅”的口號，導致民主黨慘敗。
日本安倍政府消費稅的增加與否未必會直接影響日本政治家的仕途，但它顯然是一個不容忽視的重要因素。安倍晉三能夠連續兩次實現增稅，且維持政權穩定，其在消費稅問題上宣傳策略發揮了不小的作用。2014年，安倍政權將消費稅從5%上調至8%，同年底日本舉行眾議院選舉，自民黨獲得勝利。如果參考此前橋本龍太郎和菅直人的經歷，執政黨在提升消費稅後，敗選的概率更大，但安倍政權當時曾多次強調增稅，執行野田佳彥政權時期通過的法案，屬於履行政治承諾。這一次，將消費稅提升至10%的過程中，安倍政權則向日本普通民眾強調，增稅是為了實現“人生百年”構想和“免費教育”計畫。“人生百年”構想，簡單地說就是隨著人均壽命的延長，日本政府要為年輕人和老人構建一個安心、可持續健康發展的社會，其中包括為退休老人營造一個沒有後顧之憂的退休生活環境等。至於“免費教育”計畫，則是從10月起，將幼稚教育也納入免費範疇中，並對低收入家庭的大學生進行補助。
根據日本財務省的統計資料，將消費稅從8%上調至10%後，日本政府每年將多獲得5.6兆日元的稅收。對於這筆稅收收入，安倍政權表示將分成三部分使用：一部分用來償還國債，一部分用來充實社會保障體系(如老年人的醫療福利等)，還有一部分用來進行免費教育。儘管日本普通民眾不滿增稅，但畢竟是為了老人與孩子，所以也就“接受”了2個百分點的增稅。“人生百年”構想和“免費教育”計畫看起來確實頗具吸引力，但安倍政權的做法實際上是拆東牆補西牆，最終買單的依然是日本普通民眾。
此次消費稅儘管只上調了2個百分點，但對日本普通民眾的衣食住行影響還是不小的。日本上班族每天的通勤費用、飯食費用都將增加幾十至幾百日元不等。或許看起來不多，但一個月下來，相當於多花了幾千日元。在日本上班族工資沒有增加的背景下，消費稅增加了，今後的日子肯定很難過了。
近期就有日媒報導稱，不少日本人開始囤貨，為的就是在增稅前能夠節省一些開銷。根據日本大和綜合研究所的一項研究報告顯示，消費稅上調至10%後，年收入在350萬-500萬日元的家庭受影響最大，每年將為此多負擔7萬日元。由於意識到日本民眾必然會抗議不滿，所以日本政府也出臺了一些減稅細則，比如報紙、食品依然維持8%的消費稅、含酒精飲料征10%的消費稅，顧客在店內用餐征10%的消費稅，但外帶僅徵收8%的消費稅等。這能夠在一定程度上降低增稅後日本普通民眾的生活壓力。不過，由於不同商品的稅費不同，計算起來過於繁瑣，所以導致日本民眾頗有不滿，日本政府的出發點是好的，但卻有些弄巧成拙了。此外，很多分析預測也指出，消費稅上調後，日本人的消費欲望將會進一步下降。為了應對這種情況，日本商家也想出了各種各樣的應對策略，比如價格不變，分量減少；增加消費積分，鼓勵消費等。至於能起到怎樣的實際作用，還有待10月增稅後進一步觀察。
安倍晉三積極渴望在內政外交方面留下政績，留名日本青史，但目前來看，增稅可能是其留下的最大政治遺產。回顧第二次安倍政權至今，儘管在內政外交方面不乏亮點，但缺乏令人印象深刻的政績。如今即將成為日本歷史上任期時間最長的首相，安倍渴求留下政治外交遺產的心情必然更加迫切。在內政方面，修憲無疑是安倍最大的政治夙願，儘管在國會層面能夠容易獲得通過，但未必能夠贏得最終的國民投票。
日本距離實現2%的通脹率目標還有很長一段路要走。目前，儘管物價水準穩步增長，但只達到了1%附近；如果經濟再次面臨下行壓力，則有可能回到通貨緊縮狀態。之前長期的通貨緊縮情況，讓日本家庭消費對物價變化較為敏感，企業在提高商品售價方面也較為謹慎。如果經濟保持上行而物價跟不上步伐，將有損於經濟的發展。因此，日本央行將繼續推行大規模寬鬆政策，通過收益率曲線控制手段，即大量購買國債將10年期國債收益率維持在0附近浮動等措施，刺激經濟、實現通脹目標。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
