每月專欄
2021-06-08
李全順 : 2021-6月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【東京奧運會不受疫情影響、民眾對新冠疫情無法樂觀】
東京奧運會距開幕式倒數計時50天，奧運籌備進入最後衝刺階段。隨著日本疫情的持續蔓延，日本國內的反對聲音不絕於耳，但國際奧會和日本高層如期舉辦的決心似乎愈加堅定。6月3日，東京奧組委在東京有明體育館舉行儀式，發佈了用於奧運會和殘奧會頒獎使用的音樂、領獎臺、頒獎志願者禮服以及頒獎時盛放獎牌的託盤等物品。同日，東京奧組委主席橋本聖子在接受日媒《體育日刊》採訪時強調，東京奧運會不會終止，也不會再次延期。
當被問及“如何看待近期多項民調顯示，超六成日本受訪者反對舉辦東京奧運會”時，橋本聖子回應稱隨著日本新冠疫苗接種率提高，相關方面採取一系列防疫措施保障安全，相信公眾認為可以安心舉辦奧運會的呼聲將越來越高。她還表示，將於六月底最終決定東京奧運會的觀眾上限人數，但如果新冠疫情擴散，也有可能在東京奧運會開幕前或進行中臨時調整為無觀眾模式，目前看來，國際奧會也堅定地支援東京奧運會如期舉辦，國際奧會主席巴赫此前樂觀表示已經順利跑進奧運前的最後一圈。
共同社6月3日稱，應日本政府的強烈要求，G7七國峰會的聲明中，擬寫進支持日本今夏舉辦東京奧運會和殘奧會，各方正就此展開協調。鑒於日本國內新冠疫情擴散，有關東京奧運的取消和懷疑論調升溫，日本首相菅義偉希望獲得各國支持，為舉辦東京奧運會造勢。近期，雖然日本國內疫情持續蔓延，但東京奧運會也迎來了一個重大利好消息。東京時間2021年6月1日，澳大利亞壘球隊乘機抵達東京成田機場，成為首個抵達日本參加奧運會的海外運動隊。澳大利亞隊所有成員在出發前都已經接種了疫苗並進行了檢測。在東京期間，球員將只能在訓練館和酒店之間往返，不與當地民眾接觸。全隊所有人員還將每天接受檢測。海外運動隊提前五十天開始到達，這對日本奧運組織者無疑是個巨大的鼓舞。
不過，日本民眾對於奧運會的悲觀情緒似乎目前還有增無減，籌備進入最後關頭，超萬名志願者卻臨陣拆臺。東京奧組委首席執行官武藤敏郎透露，大約有10000名原計劃為東京奧運會和殘奧會服務的志願者已經宣佈退出，退出人數占原志願者總數的八分之一。不過武藤敏郎也表示，由於東京奧運會及殘奧會不接待海外觀眾，相關業務量減少，1萬多人辭去奧運志願者對奧運會運營將不會造成太大影響。
日媒稱，因奧運會能否如期舉行還是個未知數，再加上入境的外國遊客大幅減少，國內反奧情緒高漲，目前全日本僅剩56家東京奧運會周邊販賣商店，其中許多家店因疫情必須縮短營業時間或暫停營業，銷售狀況堪憂。受疫情影響，東京奧運會紀念品銷售遇冷，50家官方授權專賣店由於虧損過多被迫關門。
日本黃金周的七天連休假期，新冠肺炎病例數仍在持續增加。僅五一勞動節當天新增的病例數就達到了5984例。5月2日，接受住院治療的重症患者達到1050人，再次刷新了歷史記錄。截至當日，日本境內感染新冠肺炎的總人數已經達到527,892人。
日本的人口總數僅為中國的10%以下，但被感染者的人數卻是中國的近6倍。累計死亡人數更是在今年1月超過了中國。從4月25日到5月11日，各大主要城市先後發佈了第3次緊急事態宣言。日本的“緊急事態”，具體就是指70%的企業被要求進行居家遠端辦公，大學進行線上授課，電影院和旅遊景區停止營業。百貨商店除食材賣場全部停業。餐飲業僅限營業到晚上8點，且全天禁止售賣酒類。
由於新冠疫情第三波惡化中，日本政府4月23日晚宣佈東京都、大阪府、京都府、兵庫縣等4地從4月25日起進入緊急狀態，暫定持續至5月11日，這是日本第三次因新冠疫情進入緊急狀態。日人在緊急狀態期間，政府要求民眾儘量避免外出，大型商業設施停業，體育比賽等大型活動原則上不能有現場觀眾，餐飲服務業須於晚上八點閉店，且全天不可提供酒精飲料。日本媒體報導，不僅餐飲店，相關酒類、食材批發企業業務也受到很大影響。日本知名酒廠麒麟、三得利、札幌啤酒等公司表示，這波緊急狀態退貨情況嚴重，將密切關注相關地區市場並商討對策。
日本政府在1月宣佈進入緊急狀態，隨後在2月延長了緊急狀態，以防止疫情傳播。日本的緊急狀態將持續到3月7日，並將在埼玉、千葉、東京、神奈川、岐阜、愛知縣、京都、大阪、兵庫縣和福岡等幾個地區實施，這些地區的經濟總量約占日本經濟總量的60%。此外，大型活動被要求縮減規模，餐館和卡拉OK被建議縮短營業時間，只營業到晚上八點，且百貨商場也被要求遵循同樣的規定。據此，2021年第一季度市場普遍預測日本第一季度GDP年率下滑0.6%。
日本經濟的中期展望較為謹慎，這與日元逐漸走軟的預測大體一致。儘管如此，10年期日本政府債券收益率近期小幅走高，如果日本央行能容忍0-20個基點的波動區間，可能會讓這一區間繼續擴大，這可能對日元有利。另一方面，市場表明日本央行可能會強調進一步降息的可能性。當然，這兩種選擇都是可能的，且日本方面還有其他選項。總之，考慮到日本中期經濟前景相對溫和，以及央行政策戰略評估可能產生的一系列結果，日元會隨著時間的推移小幅走軟。
預估日本2021年第二季的GDP將會再次轉增，但有預測日本經濟增長可能需要到2023年才能恢復到新冠之前的水平。 日本內閣府發佈《景氣觀察調查》報告中，選取對疫情發表了評論的景氣觀測回答，並將這些回答單獨編制為新冠疫情相關現狀判斷指數，結果顯示，『新冠病毒指數』低於整體的指數，是導致日本景氣指標資料低下的主要原因。最多的時候，2050名景氣預測人士中的過半數在列舉自己判斷景氣狀況的依據時都提到了新冠疫情。受到第三波新冠疫情的影響，現狀判斷指數比4個月下降了8.9個百分點。『新冠病毒指數』的跌幅更大，達到了12.9個百分點，表明人們對疫情動向愈發感到憂慮。
日本2021年度實際GDP預期平均值為+3.4%，預計將在經歷低谷的2020年度實際GDP預期值-5.4%之後，有望緩步復甦。2020年第四季度的數值為90.0，高於50的榮枯分界線。之後到2022年第三季度，基本在70至80多之間波動，大幅高於50，該指數在2021年第一季度和奧運及殘奧會閉幕後的2021年第四季度處於暫時性的低位，兩個時間段的數值均為72.9。參與預測的經濟學家一致認為，儘管存在一些波折，但景氣形勢估計會在2021年5月觸底後維持緩慢復甦。
不過，即使日本實際GDP按照預測平均值保持正增長至2022年第一季度，依然無法達到新冠疫情發生前的水準。要恢復到這個水準，似乎怎麼也要到2023年之後才有可能。此外，即便是在按方向性進行判斷的現狀判斷指數出現環比下降的11月《景氣觀測調查》中，與企業動向相關的現狀水準判斷指數依然保持了回暖趨勢，許多資料都反映出目前大家的信心堅挺。日銀短觀調查顯示，2020年度的全規模全產業設備投資計畫同比下降3.9%，較9月調查時的-2.7%有所下調。
在財政政策方面，日本政府正在採取大規模的擴張對策，已於2020年12月8日推出規模達73.6兆日元的追加經濟對策。追加對策由三大支柱構成，新冠疫情防控對策：6兆日元。著眼於後疫情時代的經濟結構轉型對策：51.7兆日元。防災減災與國土強韌化對策：5.9兆日元。2020年12月15日，日本政府敲定了一般會計追加支出達21.8兆日元的2020年度第三次補充預算案，其中加入了經濟對策的財政收入源和地方交付稅。
預估2021年日本人的出生數也將大幅減少。根據日本厚生勞動省的統計，2020年1～10月的懷孕申報為72萬7219件，同比減少5.1%。1～11月的結婚件數也同比減少了12.8%。懷孕申報從2020年5月起顯著下降。對出生數的影響被認為會從12月顯現出來。日本民間和國際組織對日本經濟的預測相對悲觀。經濟專家普遍預測今年經濟增長率將下滑5.44%，日本央行最新發佈的經濟物價形勢展望也預測2021年經濟下滑4.5%至5.7%。此外，IMF國際貨幣基金組織預測日本2020年經濟下滑5.8%，2021年經濟增長2.4%左右。
目前日本央行貨幣政策的首要任務是支援企業融資、維持就業，同時，持續對市場和借貸提供支撐是合適的。日本央行委員認為，日本央行應維持當前的寬鬆政策，並仔細研究其正面影響和暫時造成的副作用。如有需要，將毫不猶豫增大寬鬆力度。日本央行統一繼續在支持經濟方面與政府密切合作。並進一步研究其新冠疫情期間的貨幣政策行動。日本央行將支援私營部門改革，這對中小企業提高生產率以應對通膨以及實現日本央行目標至關重要。
日本央行認為銀行向受衝擊企業發放的貸款不斷增加，部分可能出現問題，推高銀行的信貸成本，必須警惕長期低利率環境的弊端正在累積，可能會影響日本金融體系的穩定，如果企業積累存款而不是利用利潤來提高工資和資本支出，貨幣寬鬆的效果就會減弱。日本央行行長黑田東彥認為日本不會像通縮時期那樣出現大規模的通縮現象，日本央行將堅定持續寬鬆貨幣政策，承諾將繼續積極購買ETF、日本地產REITs、日本國債、美元基金操作等，為市場提供無限充足的日圓及外匯基金準備，有助維持市場信心。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
當被問及“如何看待近期多項民調顯示，超六成日本受訪者反對舉辦東京奧運會”時，橋本聖子回應稱隨著日本新冠疫苗接種率提高，相關方面採取一系列防疫措施保障安全，相信公眾認為可以安心舉辦奧運會的呼聲將越來越高。她還表示，將於六月底最終決定東京奧運會的觀眾上限人數，但如果新冠疫情擴散，也有可能在東京奧運會開幕前或進行中臨時調整為無觀眾模式，目前看來，國際奧會也堅定地支援東京奧運會如期舉辦，國際奧會主席巴赫此前樂觀表示已經順利跑進奧運前的最後一圈。
共同社6月3日稱，應日本政府的強烈要求，G7七國峰會的聲明中，擬寫進支持日本今夏舉辦東京奧運會和殘奧會，各方正就此展開協調。鑒於日本國內新冠疫情擴散，有關東京奧運的取消和懷疑論調升溫，日本首相菅義偉希望獲得各國支持，為舉辦東京奧運會造勢。近期，雖然日本國內疫情持續蔓延，但東京奧運會也迎來了一個重大利好消息。東京時間2021年6月1日，澳大利亞壘球隊乘機抵達東京成田機場，成為首個抵達日本參加奧運會的海外運動隊。澳大利亞隊所有成員在出發前都已經接種了疫苗並進行了檢測。在東京期間，球員將只能在訓練館和酒店之間往返，不與當地民眾接觸。全隊所有人員還將每天接受檢測。海外運動隊提前五十天開始到達，這對日本奧運組織者無疑是個巨大的鼓舞。
不過，日本民眾對於奧運會的悲觀情緒似乎目前還有增無減，籌備進入最後關頭，超萬名志願者卻臨陣拆臺。東京奧組委首席執行官武藤敏郎透露，大約有10000名原計劃為東京奧運會和殘奧會服務的志願者已經宣佈退出，退出人數占原志願者總數的八分之一。不過武藤敏郎也表示，由於東京奧運會及殘奧會不接待海外觀眾，相關業務量減少，1萬多人辭去奧運志願者對奧運會運營將不會造成太大影響。
日媒稱，因奧運會能否如期舉行還是個未知數，再加上入境的外國遊客大幅減少，國內反奧情緒高漲，目前全日本僅剩56家東京奧運會周邊販賣商店，其中許多家店因疫情必須縮短營業時間或暫停營業，銷售狀況堪憂。受疫情影響，東京奧運會紀念品銷售遇冷，50家官方授權專賣店由於虧損過多被迫關門。
日本黃金周的七天連休假期，新冠肺炎病例數仍在持續增加。僅五一勞動節當天新增的病例數就達到了5984例。5月2日，接受住院治療的重症患者達到1050人，再次刷新了歷史記錄。截至當日，日本境內感染新冠肺炎的總人數已經達到527,892人。
日本的人口總數僅為中國的10%以下，但被感染者的人數卻是中國的近6倍。累計死亡人數更是在今年1月超過了中國。從4月25日到5月11日，各大主要城市先後發佈了第3次緊急事態宣言。日本的“緊急事態”，具體就是指70%的企業被要求進行居家遠端辦公，大學進行線上授課，電影院和旅遊景區停止營業。百貨商店除食材賣場全部停業。餐飲業僅限營業到晚上8點，且全天禁止售賣酒類。
由於新冠疫情第三波惡化中，日本政府4月23日晚宣佈東京都、大阪府、京都府、兵庫縣等4地從4月25日起進入緊急狀態，暫定持續至5月11日，這是日本第三次因新冠疫情進入緊急狀態。日人在緊急狀態期間，政府要求民眾儘量避免外出，大型商業設施停業，體育比賽等大型活動原則上不能有現場觀眾，餐飲服務業須於晚上八點閉店，且全天不可提供酒精飲料。日本媒體報導，不僅餐飲店，相關酒類、食材批發企業業務也受到很大影響。日本知名酒廠麒麟、三得利、札幌啤酒等公司表示，這波緊急狀態退貨情況嚴重，將密切關注相關地區市場並商討對策。
日本政府在1月宣佈進入緊急狀態，隨後在2月延長了緊急狀態，以防止疫情傳播。日本的緊急狀態將持續到3月7日，並將在埼玉、千葉、東京、神奈川、岐阜、愛知縣、京都、大阪、兵庫縣和福岡等幾個地區實施，這些地區的經濟總量約占日本經濟總量的60%。此外，大型活動被要求縮減規模，餐館和卡拉OK被建議縮短營業時間，只營業到晚上八點，且百貨商場也被要求遵循同樣的規定。據此，2021年第一季度市場普遍預測日本第一季度GDP年率下滑0.6%。
日本經濟的中期展望較為謹慎，這與日元逐漸走軟的預測大體一致。儘管如此，10年期日本政府債券收益率近期小幅走高，如果日本央行能容忍0-20個基點的波動區間，可能會讓這一區間繼續擴大，這可能對日元有利。另一方面，市場表明日本央行可能會強調進一步降息的可能性。當然，這兩種選擇都是可能的，且日本方面還有其他選項。總之，考慮到日本中期經濟前景相對溫和，以及央行政策戰略評估可能產生的一系列結果，日元會隨著時間的推移小幅走軟。
預估日本2021年第二季的GDP將會再次轉增，但有預測日本經濟增長可能需要到2023年才能恢復到新冠之前的水平。 日本內閣府發佈《景氣觀察調查》報告中，選取對疫情發表了評論的景氣觀測回答，並將這些回答單獨編制為新冠疫情相關現狀判斷指數，結果顯示，『新冠病毒指數』低於整體的指數，是導致日本景氣指標資料低下的主要原因。最多的時候，2050名景氣預測人士中的過半數在列舉自己判斷景氣狀況的依據時都提到了新冠疫情。受到第三波新冠疫情的影響，現狀判斷指數比4個月下降了8.9個百分點。『新冠病毒指數』的跌幅更大，達到了12.9個百分點，表明人們對疫情動向愈發感到憂慮。
日本2021年度實際GDP預期平均值為+3.4%，預計將在經歷低谷的2020年度實際GDP預期值-5.4%之後，有望緩步復甦。2020年第四季度的數值為90.0，高於50的榮枯分界線。之後到2022年第三季度，基本在70至80多之間波動，大幅高於50，該指數在2021年第一季度和奧運及殘奧會閉幕後的2021年第四季度處於暫時性的低位，兩個時間段的數值均為72.9。參與預測的經濟學家一致認為，儘管存在一些波折，但景氣形勢估計會在2021年5月觸底後維持緩慢復甦。
不過，即使日本實際GDP按照預測平均值保持正增長至2022年第一季度，依然無法達到新冠疫情發生前的水準。要恢復到這個水準，似乎怎麼也要到2023年之後才有可能。此外，即便是在按方向性進行判斷的現狀判斷指數出現環比下降的11月《景氣觀測調查》中，與企業動向相關的現狀水準判斷指數依然保持了回暖趨勢，許多資料都反映出目前大家的信心堅挺。日銀短觀調查顯示，2020年度的全規模全產業設備投資計畫同比下降3.9%，較9月調查時的-2.7%有所下調。
在財政政策方面，日本政府正在採取大規模的擴張對策，已於2020年12月8日推出規模達73.6兆日元的追加經濟對策。追加對策由三大支柱構成，新冠疫情防控對策：6兆日元。著眼於後疫情時代的經濟結構轉型對策：51.7兆日元。防災減災與國土強韌化對策：5.9兆日元。2020年12月15日，日本政府敲定了一般會計追加支出達21.8兆日元的2020年度第三次補充預算案，其中加入了經濟對策的財政收入源和地方交付稅。
預估2021年日本人的出生數也將大幅減少。根據日本厚生勞動省的統計，2020年1～10月的懷孕申報為72萬7219件，同比減少5.1%。1～11月的結婚件數也同比減少了12.8%。懷孕申報從2020年5月起顯著下降。對出生數的影響被認為會從12月顯現出來。日本民間和國際組織對日本經濟的預測相對悲觀。經濟專家普遍預測今年經濟增長率將下滑5.44%，日本央行最新發佈的經濟物價形勢展望也預測2021年經濟下滑4.5%至5.7%。此外，IMF國際貨幣基金組織預測日本2020年經濟下滑5.8%，2021年經濟增長2.4%左右。
目前日本央行貨幣政策的首要任務是支援企業融資、維持就業，同時，持續對市場和借貸提供支撐是合適的。日本央行委員認為，日本央行應維持當前的寬鬆政策，並仔細研究其正面影響和暫時造成的副作用。如有需要，將毫不猶豫增大寬鬆力度。日本央行統一繼續在支持經濟方面與政府密切合作。並進一步研究其新冠疫情期間的貨幣政策行動。日本央行將支援私營部門改革，這對中小企業提高生產率以應對通膨以及實現日本央行目標至關重要。
日本央行認為銀行向受衝擊企業發放的貸款不斷增加，部分可能出現問題，推高銀行的信貸成本，必須警惕長期低利率環境的弊端正在累積，可能會影響日本金融體系的穩定，如果企業積累存款而不是利用利潤來提高工資和資本支出，貨幣寬鬆的效果就會減弱。日本央行行長黑田東彥認為日本不會像通縮時期那樣出現大規模的通縮現象，日本央行將堅定持續寬鬆貨幣政策，承諾將繼續積極購買ETF、日本地產REITs、日本國債、美元基金操作等，為市場提供無限充足的日圓及外匯基金準備，有助維持市場信心。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
