每月專欄
2023-08-30
李全順 : 2023-8月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【美債殖利率驟然攀高 金價短中線波動加劇】
美債殖利率驟然攀高 金價短中線波動加劇
COMEX 12月黃金期貨8月3日收盤下跌6.2美元或0.3%至每盎司1,968.8美元，因美國十年公債殖利率創下9個月來的新高，美元指數下跌0.1%。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金3日黃金持有量減少3.18公噸至906公噸，創下8個月來的新低。
世界黃金協會8月1日報告表示，2023年第二季，全球黃金需求年減2%至921公噸，因央行黃金買盤較去年同期減少35公噸至103公噸的影響，主要來自於土耳其央行出售黃金儲備。不過，第二季交易所以外的場外交易黃金需求年增44%至335公噸，計入OTC市場的總黃金需求年增7%至1,255公噸。倫敦黃金市場作為歷史悠久的世界黃金交易中心，就一直採取場外交易的形式。
今年2月初土耳其發生強烈地震，土耳其政府宣布暫停部分黃金進口以減緩經濟衝擊，但國內黃金需求仍然強勁，民眾希望持有黃金以規避通貨膨脹以及貨幣貶值的影響，因此土耳其中央銀行藉出售黃金儲備以滿足國內需求。今年3-5月，土耳其央行的黃金儲備已經減少近160公噸，約相當於該國在此前12個月所累計增加的黃金儲備。2022年，土耳其央行黃金儲備增加148公噸至542公噸。
世界黃金協會報告表示，第二季金飾需求年增3%至476公噸，主要受到中國金飾需求年增29%至141公噸的帶動，印度金飾需求則是年減8%至129公噸。中國黃金協會報告表示，今年上半年，全國黃金消費量554.88噸、年增16.37%，增速相較第一季加快；其中，黃金首飾368.26噸、年增14.82%；金條及金幣146.31噸、年增30.12%；工業及其他用金40.31噸、年減7.65%，全國黃金消費整體呈現較快恢復態勢。
世界黃金協會報告表示，第二季黃金投資需求年增20%至256公噸，其中金條金幣的投資需求年增6%至277公噸，黃金ETF投資需求則是減少21公噸，但降幅較去年同期的47公噸有所減緩。第二季交易所以外的場外交易黃金投資需求年增44%至335公噸，則是創下2020年第三季以來的季度新高，因金價在低位獲得支撐帶動投資買盤的進場意願。
第二季科技部門的黃金需求年減10%至70公噸，主要受到消費性電子產品的需求持續疲弱的影響。第二季黃金市場的供應量年增7%至1,255公噸，其中金礦產量年增4%至923公噸，舊金回收供應量年增13%至322公噸。今年上半年，全球金礦產量年增3%至1,781公噸，則是創下史上的同期新高。
黃金作為避險資產，能夠幫助央行多元化資產以對抗風險，在全球經濟不穩定或地緣政治緊張的情況下，黃金可以減少央行資產組合中的波動性。黃金也可以對沖通貨膨脹的風險，當通貨膨脹上升時，貨幣的購買力會下降，而黃金的價格也會因此上漲，持有黃金可以幫助央行對沖通貨膨脹風險。此外，央行增加黃金儲備還可以向市場傳遞信心和穩定的信號，因黃金的價值在全球範圍內都得到認可。
中國央行時隔3年之後重新增加黃金儲備，主要是因為全球地緣政治風險升高的影響。調查顯示，基金經理人認為，各國央行競相提高黃金儲備，是支撐金價上漲的最主要因素，有83%的受訪基金經理人預期今年全球央行仍將繼續提高黃金儲備。
雖然美國FED緊縮貨幣政策，但此仍然不足以阻止通膨壓力的增加，投資人重新擁抱黃金以令其財富獲得保值將只是時間的問題而已。而通膨上揚的最高風險就是造成停滯性的通膨，即全球的消費下滑而通膨持續攀升。雖然停滯性通膨的可能性還不高，但並沒有辦法完全排除。除了供應面的問題以外，全球轉向可再生的乾淨能源，對於銅鋁等原材料的需求也將持續增長，同樣將使得通膨的上揚維持相當一段時間。各國政府投資大量資金升級基礎建設，構築綠色經濟的同時，也將會帶動通膨的上揚。
2023年Q3全球在俄烏軍事衝突未歇地緣政治持續動盪，美中經貿摩擦方興未艾，全球通膨與世界主要經濟體經濟下行壓力增大，全球投資市場悲觀情緒愈發濃厚等多種因素綜合作用下，黃金的長線避險功能得以充分凸顯。美國拜登政府的未來的宏觀貨政持續緊縮、美中美貿易戰爭持續與否、地緣政治不穩定性、俄烏衝突危機等利空因素，將持續有利黃金避險買盤增溫，黃金ETF投資者傾向于持有黃金而不是獲利了結，金市的避險情緒謹慎樂觀。黃金價格未來方向將取決於美元強弱、全球貨幣政策寬鬆與否和長期利率的變化。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
COMEX 12月黃金期貨8月3日收盤下跌6.2美元或0.3%至每盎司1,968.8美元，因美國十年公債殖利率創下9個月來的新高，美元指數下跌0.1%。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金3日黃金持有量減少3.18公噸至906公噸，創下8個月來的新低。
世界黃金協會8月1日報告表示，2023年第二季，全球黃金需求年減2%至921公噸，因央行黃金買盤較去年同期減少35公噸至103公噸的影響，主要來自於土耳其央行出售黃金儲備。不過，第二季交易所以外的場外交易黃金需求年增44%至335公噸，計入OTC市場的總黃金需求年增7%至1,255公噸。倫敦黃金市場作為歷史悠久的世界黃金交易中心，就一直採取場外交易的形式。
今年2月初土耳其發生強烈地震，土耳其政府宣布暫停部分黃金進口以減緩經濟衝擊，但國內黃金需求仍然強勁，民眾希望持有黃金以規避通貨膨脹以及貨幣貶值的影響，因此土耳其中央銀行藉出售黃金儲備以滿足國內需求。今年3-5月，土耳其央行的黃金儲備已經減少近160公噸，約相當於該國在此前12個月所累計增加的黃金儲備。2022年，土耳其央行黃金儲備增加148公噸至542公噸。
世界黃金協會報告表示，第二季金飾需求年增3%至476公噸，主要受到中國金飾需求年增29%至141公噸的帶動，印度金飾需求則是年減8%至129公噸。中國黃金協會報告表示，今年上半年，全國黃金消費量554.88噸、年增16.37%，增速相較第一季加快；其中，黃金首飾368.26噸、年增14.82%；金條及金幣146.31噸、年增30.12%；工業及其他用金40.31噸、年減7.65%，全國黃金消費整體呈現較快恢復態勢。
世界黃金協會報告表示，第二季黃金投資需求年增20%至256公噸，其中金條金幣的投資需求年增6%至277公噸，黃金ETF投資需求則是減少21公噸，但降幅較去年同期的47公噸有所減緩。第二季交易所以外的場外交易黃金投資需求年增44%至335公噸，則是創下2020年第三季以來的季度新高，因金價在低位獲得支撐帶動投資買盤的進場意願。
第二季科技部門的黃金需求年減10%至70公噸，主要受到消費性電子產品的需求持續疲弱的影響。第二季黃金市場的供應量年增7%至1,255公噸，其中金礦產量年增4%至923公噸，舊金回收供應量年增13%至322公噸。今年上半年，全球金礦產量年增3%至1,781公噸，則是創下史上的同期新高。
黃金作為避險資產，能夠幫助央行多元化資產以對抗風險，在全球經濟不穩定或地緣政治緊張的情況下，黃金可以減少央行資產組合中的波動性。黃金也可以對沖通貨膨脹的風險，當通貨膨脹上升時，貨幣的購買力會下降，而黃金的價格也會因此上漲，持有黃金可以幫助央行對沖通貨膨脹風險。此外，央行增加黃金儲備還可以向市場傳遞信心和穩定的信號，因黃金的價值在全球範圍內都得到認可。
中國央行時隔3年之後重新增加黃金儲備，主要是因為全球地緣政治風險升高的影響。調查顯示，基金經理人認為，各國央行競相提高黃金儲備，是支撐金價上漲的最主要因素，有83%的受訪基金經理人預期今年全球央行仍將繼續提高黃金儲備。
雖然美國FED緊縮貨幣政策，但此仍然不足以阻止通膨壓力的增加，投資人重新擁抱黃金以令其財富獲得保值將只是時間的問題而已。而通膨上揚的最高風險就是造成停滯性的通膨，即全球的消費下滑而通膨持續攀升。雖然停滯性通膨的可能性還不高，但並沒有辦法完全排除。除了供應面的問題以外，全球轉向可再生的乾淨能源，對於銅鋁等原材料的需求也將持續增長，同樣將使得通膨的上揚維持相當一段時間。各國政府投資大量資金升級基礎建設，構築綠色經濟的同時，也將會帶動通膨的上揚。
2023年Q3全球在俄烏軍事衝突未歇地緣政治持續動盪，美中經貿摩擦方興未艾，全球通膨與世界主要經濟體經濟下行壓力增大，全球投資市場悲觀情緒愈發濃厚等多種因素綜合作用下，黃金的長線避險功能得以充分凸顯。美國拜登政府的未來的宏觀貨政持續緊縮、美中美貿易戰爭持續與否、地緣政治不穩定性、俄烏衝突危機等利空因素，將持續有利黃金避險買盤增溫，黃金ETF投資者傾向于持有黃金而不是獲利了結，金市的避險情緒謹慎樂觀。黃金價格未來方向將取決於美元強弱、全球貨幣政策寬鬆與否和長期利率的變化。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
